阿里巴巴(09988.HK)截至6月底2027財年首季經調整純利207.15億元人民幣，按年跌38.2%。營收2689.53億元，按年增8.6%，好過市場預期。
阿里巴巴表示，在季內對部分業務進行戰略整合，以實現各電商平台間的協同效應，並強化全棧 AI 能力。其中阿里巴巴中國電商集團、阿里國際數字商業集團連同盒馬，整合成為阿里巴巴電商集團；雲智能集團與平頭哥合併，組成「AI雲與算力服務」。另外，之前歸入「所有其他」分部的 AI 模型實驗室、千問 2C 事業部及千問辦公整合組建「AI 實驗室與應用」。
阿里巴巴電商集團首季收入2058.62億元人民幣，按年增3.5%。其中中國電商收入按年跌8.3%至1109億元，淘寶閃購在內的中國即時零售收入則按年增45%至532.95億元。
AI 雲與算力服務收入484.37億元人民幣，按年增44.9%，主要由公共雲業務收入增長所帶動，其中包括 AI 相關產品採用量的提升。
AI 實驗室與應用收入33.38億元人民幣，按年增15.8%。
季內資本支出達676.78億元人民幣，按年大幅增長 75%，源於集團持續投入AI基礎設施，以滿足強勁且不斷增長的客戶需求。阿里又指，資本支出按年增長顯著，受多項因素驅動，包括採購週期波動、預期客戶持續採用AI智能體帶動的CPU算力增加，以及各類芯片組件價格上漲。
阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示，季度取得強勁業績，全棧AI能力帶來商業化回報的持續提升。其中，阿里雲的外部商業化收入加速增長至45%，AI 相關產品收入已連續第12個季度實現三位數按年增長。他又指，得益於集團的全棧AI戰略，阿里巴巴處於非常有利的地位，可以把握人工智能和AI算力市場的巨大增長機遇。
阿里巴巴：資本支出料3年內回本
吳泳銘在業績電話會上表示，去年2月公布的3年3800億元人民幣的投資計劃，截至6月底已投入約1900億元，進度符合預期。由於硬體交付存在周期，並非每個季度均勻，投入增加有更多是來自設備交付的波動性，以及芯片組件價格上漲的因素，不能直接將今季的資本支出視為每季的基本情況。
吳泳銘指出，全棧式的AI平台服務本質上是重資產的商業模式，因現時所有的變現方式都建立在AI算力中心的基礎上，而要獲得高速增長，就必須投入更多到算力中心的建設，而現階段對AI算力相關的資本支出投資回報確定性非常高。按照現時阿里的AI產品的平均毛利水平，資本支出可以3年之內回本；如果AI產品的毛利水平持續提升，回報周期在未來甚至會再縮短。而且在實現回本後，相關建設將會長時間持續不斷地貢獻正向現金流。
在提升AI產品毛利率水平和投資回報率上，吳泳銘指，有三個重要手段，包括持續投入推動模型建設，拓展高毛利的模型即服務(MasS)業務；推出更完善的產品組合來提升AI產品競爭力，從而提升毛利率水平；以及提升旗下平頭哥的自研芯片在阿里的數據中心的運用比例。AI產品在季內已經帶動阿里雲利潤率提升4.4個百分點至11.6%。
吳泳銘表示，公司AI雲的客戶需求強勁，而阿里相對於其他雲廠商亦具備非常強的優勢，因此預計AI雲收入增速在未來幾季仍會持續加快。阿里季內AI相關產品年化收入達到約73億美元，按現時數據預測，下季的AI產品年化收入將接近100億美元，亦判斷利潤率在未來幾季會逐步提升。
吳泳銘：即時零售2029財年實現盈利
電商業務方面，吳泳銘表示，國内電商的短期宏觀環境仍然面臨挑戰。放眼長期會聚焦核心供應，同時希望通過AI提升電商的體驗跟整體經營效率。他說，經過一年多的發展與投入，淘寶閃購的規模跟市場份額取得巨大提升，下一步會加速整合盒馬、天貓超市等相關板塊。預計非餐飲品類的即時零售交易額規模將在下個財年內超過餐飲品類，即時零售板塊亦預計在2029財年實現整體盈利。長期來看，即時零售有望貢獻平台整體交易額的30%，成為電商板塊的第二曲線。他亦提到，阿里的海外電商業務確實受到國際稅收政策和地緣環境的影響，面臨一定壓力。不過跨境電商依然保持交易規模上漲，盈利水平同時亦有顯著提升，認為跨境業務具備長期潛力。