阿里巴巴(09988.HK)上季經調整純利207億元人民幣，按年跌38%，季內資本支出逾676億元人民幣，按年大幅增長75%。首席執行官吳泳銘指，資本支出料3年內回本。

雖然公司AI投資增加，但雲業務收入增長加快及利潤率改善，抵銷市場對資本開支上升的憂慮。ADR股價一度跌5.5%，其後收市升1.3%，港股今日先升後回。

摩根大通表示，公司正進入正面的盈利預測修訂周期，主要受雲業務收入增長及利潤率擴張支持，建議投資者在下季業績公布前買入股份，維持「增持」評級，目標價210美元或205港元。

高盛指出，阿里雲業務增長已加快，而AI投資回報的能見度亦較高，預計雲業務收入增長將由6月季度的45%，進一步加快至9月及12月季度的50%及52%。2027年至2029年盈利預測上調1%至8%，反映雲業務利潤增加。維持「買入」評級，目標價186美元或180港元。

巴克萊表示，管理層暗示增長將繼續加快，令利潤率前景優於預期。其他正面因素包括AI實驗室及即時零售業務虧損收窄、核心中國電商利潤保持穩定，以及AI雲業務增長加快。維持「增持」評級，目標價由195美元上調至200美元。

花旗維持「買入」評級，但將目標價由192美元及191港元，分別輕微下調至190美元及189港元，主要是反映阿里仍然積極投資AI。公司6月季度資本開支增加，與硬件交付時間波動、CPU採購增加及零部件價格上升有關。