英國《金融時報》引述支付機構Ramp的數據指出，Anthropic旗下定價最高、性能最強的AI模型Fable 5，正面臨企業客戶需求疲軟的困境，動搖前沿AI實驗室長期依賴的「以頂尖模型驅動營收」商業邏輯，為籌備中的巨額IPO增添變數。

Ramp追蹤7萬家企業的支出數據，顯示Fable 5自今年6月初發布至今逾2個月，佔Anthropic全線產品總支出的比例僅約11%，增長勢頭明顯停滯。同時，Anthropic自家定價較低的Opus 5自7月底發布以來，企業支出已迅速超越Fable 5，反映企業用戶正從「一味追求最強模型」轉向更注重性價比。

分析師認為，趨勢主因是Fable 5定價過於高昂，而舊版模型已足以應對大多數業務需求。此外，OpenAI定價顯著更低的GPT 5.6表現強勁，母公司年化營收本季至今已跳升35%，突破400億美元；加上開源模型提供更多替代選擇，進一步壓縮頂級AI實驗室的議價空間。Ramp首席經濟學家Ara Kharazian亦指出，特朗普政府以國家安全為由施加的數據留存規定，曾迫使Anthropic於6月初暫時撤回Fable 5，直至7月1日才獲准重新上線，相關政治不確定性一度衝擊6月營收增速。

不過，Anthropic整體增長依然強勁，公司營收自年初以來增長近7倍，第2季錄得首次經調整後運營盈利，並預計第3季可望再度獲利。年支出達10萬美元及以上的客戶數量已達6000家。但7月年化營收實際為650億美元，低於部分投資者預期的800億美元。

市場預期Anthropic估值將達2萬億美元或以上，最快可能於下月啟動IPO。但Fable 5需求疲軟揭示的結構性問題，令市場對商業模式的可持續性產生疑問。Kharazian表示，預測Anthropic未來數月走勢「幾乎是不可能完成的任務」，在OpenAI最新模型表現出色而Fable不及預期的情況下，市場主導地位正面臨逆轉。