美國10年期債息重上4.7%水平，在美國財政部上星期中表示會加倍買入長債後，迅速反彈，逼近7月底的高位，彭博報道，投資人靜候財長貝森特提出更多有關新財政計劃的細節，對沖基金正在加大對美元的看跌押注。

巴克萊銀行駐倫敦的G-10貨幣交易聯席主管Torsten Schoeneborn表示，8月美元賣盤持續湧現，進一步加大美元的壓力。貝森特為遏制美國債息上升而採取的激進措施，令一些投資者認為，美元最終會付出代價。他們預計，如果美國財政部轉向主動積極管理債券孳息，將削弱市場對美元的信心。

美銀首席投資策略師Michael Hartnett警告，如果長貝森特無法將30年期美債息率壓低至5%以下，美元將面臨大幅下挫，市場將迎來系統性風險資產拋售，投資者應轉向做空AI超級算力、私人信貸及金融股等槓桿與周期性資產，同時做多黃金及冷門的長期資產。

Hartnett在最新的報告指，貝森特上星期宣布將長債回購規模翻倍的做法，是「準量化寬鬆」(quasi-QE)。他指出，貝森特於2024年底提出的「3-3-3」經濟框架——即2028年前實際GDP年均增速達3%、聯邦財政赤字佔GDP降至3%、國內日均石油產量增加300萬桶——目前全部落空：過去6季GDP平均增速不足2%，財政赤字佔GDP約6%(是目標2倍)，石油產量每日只是增加約30萬桶。

Hartnett將當前政策重心，比喻為防守3道「馬奇諾防線」：汽油價格不超過每加侖4美元、美元兑日圓不超過160、長債息率不超過5%。但美國汽油價格已重返4美元以上，在美伊「經濟戰」及戰略石油儲備處於40至50年低位的背景下，油價下行空間有限；日圓方面則需日本央行配合加息才能穩定。

Hartnett認為，美國國債總額剛突破40萬億美元，而且以每季約1萬億美元速度擴張，加上2026及2027年國債淨發行量預計都達到2萬億美元，擠壓企業融資空間，而AI相關債券發行今年已達2000億至3000億美元。當前30年期債息升至20年高位，反映市場對財政可持續性的信任已出現裂痕。

他指，如果「準QE」無法壓低長債息率，資產配置將全面轉向避險，Hartnett建議投資者增持黃金、REITs、生物科技ETF、地區性銀行、中小型股及香港地產等被市場冷落的長期資產。