海通國際首席經濟學家張憶東在2026秋季策略會上表示，全球AI牛市正進入「秋天」，雖然冬天不遠，但未來一年至一年半仍具收穫空間，投資者應「留一半清醒留一半醉」，積極布局AI應用擴散及傳統產業的「第二增長曲線」。

張憶東以「播種秋天」為題，判斷今輪AI驅動的周期自2021年見底回升，現已進入下半場，預計2028年見頂，股市或提前半年反映。他認為，AI應用普及率已突破30%，正從基建投資向千行百業擴散，大模型「軍備競賽」雖加劇內卷，但在競賽結束前，應用端需求將持續支撐生態。

他又指，政策面與盈利面仍屬正面。中美同步加碼AI產業政策，四大雲廠商收入持續高增，美股盈利正向科技巨頭以外擴散。張憶東預計，三季度美債長端利率或先衝高至5%左右，四季度回落至4.3%，短期無需擔心利率急升刺破泡沫，但2028年後美國債務、通脹與AI泡沫的長期矛盾難以調和。

資金面方面，中國無風險收益率處歷史低位，股票隱含回報率明顯高於債券與租金回報，A股及港股仍是社會財富配置的優良選擇。他特別指出，深化資本市場投融資綜合改革將帶來新動能，未來1年中國資產的彈性不僅來自AI內生增長，更可能來自併購重組、資產注入等外延式增長。

投資策略上，張憶東提出「一個新邏輯、兩條主線」：TMT(科技、媒體和通信)板塊去偽存真，由硬件向AI應用分化；非科技板塊則迎來「老樹開新花」的擴散行情。他看好創新藥、能源科技(電網、儲能)、商業航天、機器人、軍工、金融科技及黃金(目標每安士5000美元)等方向，並建議以「固收+」思路，提前布局現金流健康的地方國企，捕捉AI資產注入的潛在機會。