中銀證券研究報告指出，當前以ChatGPT為代表的大語言模型雖展現泛化智能，但本質上只是基於人類語言統計規律，預測字詞的函數，只是處於「因果階梯」第一層，只能觀察數據相關性而無法識別因果關係，更不具備人類的反事實想像與創造力。報告認為，沿襲這項技術路線難以實現通用人工智能(AGI)，技術奇點等樂觀預期難以成真。

報告預判，在下一個「奇蹟」出現前，AI發展將呈「內緩、外速」格局。「內緩」指大模型本身性能提升將逐步放緩，因「縮放定律」下，擴大模型規模的邊際回報率會遞減；「外速」則指以大模型為「大腦」、調用各類工具完成任務的智能體(Agent)應用將快速發展。

報告同時警告，AI雖能大幅提升社會生產力，但未必能帶來想像中的「驚人富足」，反而可能惡化收入分配，引發社會問題並阻礙經濟發展。面對相關挑戰，社會需採取某種「共產主義」措施，將AI紅利分配予廣大民眾，經濟社會能否妥善調整，將決定AI時代的走向。

至於資本市場，報告認為當前AI公司股價存在明顯泡沫，源於4方面：對AGI與超級人工智能(ASI)的過度樂觀預期，難以在大語言模型路線下實現；將近年「湧現奇蹟」的發展勢頭線性外推，會高估長期增速；AI生產力提升不會全數轉化為企業盈利，收入分配問題將限制回報；以及面對顛覆性技術變革，相關企業投資會理性地過度，形成「理性泡沫」。報告特別指出，中國開源大模型帶來的競爭壓力，令美國大量投資形成的算力優勢，無法轉化為壟斷地位與收益，進一步凸顯美股AI泡沫風險。