內地第二輪特別國債注資大行正式落地，國家財政部注資8間中央金融企業3600億元人民幣，覆蓋國有銀行、保險及政策性金融機構，規模超出市場預期，其中農行(01288.HK)及工行(01398.HK)擬向特定對象財政部等發行A股股票，募集資金分別不超過1600億及1000億元，用於補充核心一級資本，有望撬動數萬億新增信貸定向流入科技、綠色、基建等戰略領域。

至於保險企業獲注700億元人民幣，破解償付能力、權益配置與低利率環境的「不可能三角」，為險資長期入市掃清障礙。其中中國人保擬向財政部發行A股股票，募集資金不超過150億元。財政部又向中國人壽、中國太平分別注資350億及70億。中國再保擬由財政部以現金方式認購內資股，計劃募集資金30億元。中國出口信用保險亦獲注資100億元。

天府立言金融研究院院長曾剛表示，今輪注資主要用於補充核心一級資本，農行近年信貸、資產規模與貸款投放保持較快增長，業務擴張對資本消耗較大，因此農行的資本補充需求相對更大。曾剛表示，今次不同類型金融機構包括政策性金融機構，亦獲得增資，契合宏觀政策「多渠道補充資本、增強金融供給能力」的導向。

業內人士表示，本次注資是基於銀行中長期發展戰略的前瞻性主動布局。增資完成後，將有效增強工行和農行服務實體經濟的能力和風險抵禦水平，在夯實資本基礎的同時，也為持續回報股東奠定更扎實的基礎。而且發行方案設計兼顧原有股東與增資股東的利益訴求，對原有股東ROE的攤薄影響相對有限。

市場人士預計，資本擴充具有乘數效應，1元核心資本可撬動數倍信貸投放。工行、農行合計2600億元增量資本，加上政策性金融機構數百億元注資，有望打開數萬億元新增貸款空間，定向支持科技、綠色、基建等國家戰略領域，為實體經濟注入「活水」。中國郵儲銀行研究員婁飛鵬指出，今次資本補充將為工行、農行依據經濟發展需求加大信貸投放、拓展服務實體經濟空間提供有力支撐。

中泰證券非銀首席分析師葛玉翔表示，注資國有保險公司屬預防性注資，短期緩解「750天移動平均國債孳息率曲線」持續走低，對保險公司償付能力尤其核心償付能力充足率的壓力；中期解決險資加大長期入市股票投資的後顧之憂；長期提升國有商業保險央企的行業資本實力和影響力。

葛玉翔測算，700億元佔5家保險機構2025年末淨資產約5.6%，對財務指標的攤薄相對有限。他表示，在不進行外源性資本補充的前提下，提高償付能力充足率、增加權益配置比例、低利率環境延續三者難以兼得。