倫敦金屬交易所(LME)3個月期銅，星期一飆升至每噸14533美元，刷新今年1月創下的歷史紀錄，年內累計上升近17%，過去12個月累積升47%。

美國可能對銅徵收關稅的預期，是短期核心催化劑。自特朗普去年2月首次提議對銅加徵關稅以來，紐約商品交易所的銅期貨，長期維持對倫敦市場的高額溢價，吸引數十萬噸銅大規模運往美國套利，對全球庫存產生明顯抽空效應，LME實物庫存8月一度降至危機性低位，引發大規模逼倉，現貨銅價持續處於升水狀態。

供應端壓力同樣顯著。全球最大銅生產國智利，8月銅出口額降至46.2億美元，創2025年7月以來最低水平。極端天氣迫使礦產公司Antofagasta和Lundin Mining，分別下調2026年產量指引。國際銅業研究組織(ICSG)數據顯示，2026年上半年全球銅礦產量按年下降1.1%，行業巨頭Codelco和Freeport-McMoRan產量均出現雙位數下滑。摩根士丹利預計，若下半年無法顯著復蘇，全球礦山銅產量將出現2017年以來首次年度下降。

需求方面，AI數據中心建設、電動車及可再生能源發展持續，推升銅的需求。不過，有分析師指，當前行情更多由關稅引發的庫存轉移驅動，而非終端需求旺盛，屬於局部短缺，但供應困境疊加結構性需求增長，正為銅價中長期走勢提供支撐。