美國消費物價指數(CPI)數據公布後，市場隱含的聯儲局加息概率升至約90%，花旗、高盛和摩根大通利率策略師均轉而預計，聯儲局本周可能加息。

與此同時，隨著油價上漲，10年期美國國債孳息率自2023年以來首次升穿5厘，多家大行上調對年低美國國債孳息率的預測。高盛策略師將10年期美債息年底預測，從4.4厘上調至4.75厘，道明證券則從4.25厘上調至4.75厘。

道明證券Gennadiy Goldberg表示，鑒於市場已經大幅計入聯儲局加息預期，預計債息不會因為升幅而明顯失控上行，除非經濟出現惡化跡象，否則債息在2027年總體上應會維持較高水平。滿地可銀行策略師亦預計10年期美債息年底4.6厘，年底前下探4厘的可能性已不存在。

巴克萊：美債仍未便宜　需經濟惡化才利下跌

巴克萊表示，隨著10年期美債息近5厘，他們仍然不認為美債終於變得便宜，目前來看推動美債上漲的催化劑似乎不會很快出現。巴克萊指出，投資者並沒有要求大幅提高承擔長期風險的補償，10年期美債息今年以來上漲70個基點，其中期限溢價僅貢獻15至20個基點。相反投資者正在重新評估長期而言政策利率可能穩定在什麼水平。

巴克萊認為，美國財政部擴大國債回購規模並不足以成為做多長期的理由，因為仍不太可能成為推動美債息持續下降的催化劑，債息要下降可能需要經濟增長前景顯著惡化，或期限溢價進一步上升。

花旗表示，隱含核心PCE水平足以支持本周加息，但數據內在細節意味中性利率處於一個更合理的水平。花旗繼續看好做多20年期美國國債，並預計孳息率曲線趨陡，更青睞5年期及30年期孳息率曲線趨陡交易。

花旗認為，美國財政部11月可能會把長期國債發行轉向短期國庫券或期限較短的國債，尤其是在孳息率進一步上升之下。

高盛認為，如果大宗商品價格不下跌，孳息率曲線面臨趨平風險，將年底2年期美債孳息率預測從3.8厘上調至4.3厘，10年期孳息率預測從4.4厘上調至4.75厘。

高盛展望本周聯儲局會議，指如果加息，同時點陣圖或新聞發布會釋放對通脹更為耐心的前瞻訊號，可能會重新帶來孳息率曲線趨陡的風險；相反如果更明確暗示未來還會進一步加息，應有助維持孳息率曲線遠端的穩定。預計明年前美國國債、MBS和投資級債券的供應將持續增加。

摩通轉鷹　料9月及12月各加息四分一厘

摩根大通亦轉鷹，預計聯儲局本周加息25個基點，12月再加息25個基點，長期債券風險偏向看跌，因為估值偏貴，而且長期美債的擁擠多頭倉位可能會加劇後續拋售。

道明證券因調整聯儲局利率預測，而上調美國國債孳息率預測，目前預計9月、10月和1月各加息25個基點。道明證券指，加息可能會促使市場進一步計入後續收緊政策的預期，但認為利率可能已經充分調整。鑒於近幾個月10年期美債息大部分變動都是由聯儲局政策預期推動，認為10年期債息在5厘左右仍具吸引力。

道明證券將年底美債息預測，2年期由之前的3.85厘升至4.4厘、10年期由4.25厘升至4.75厘、30年期由之前的4.70厘升至5.15厘。