美債收益率持續攀升，幾乎所有基準收益率徘徊在5%或以上，5年期國債星期三首次突破5%，是2007年以來首次，今個星期整條孳息曲線除2年期外，均曾高見5%以上。油價重上每桶100美元、AI投資熱潮、美國債務突破40萬億美元，及聯儲局壓抑通脹的決心，共同推高政府借貸成本。

先鋒領航(Vanguard)投資組合經理Samuel Martinez表示，目前已經進入一個新體制，央行聚焦通脹，令交易員要計入多次加息。紐約梅隆銀行首席經濟學家Vincent Reinhart指，之前多年的低利率，先至是異常。

息率上升不單是美國的現象。日本政府債券息率升至1996年以來最高；彭博全球綜合國債指數顯示，全球政府債平均收益率接近4%，為2007年以來最高，美國國債平均收益率達5.05%，逼近2023年高位5.12%。市場人士認為，美國經濟名義增速超過6%、預算赤字約佔GDP的5.5%，當前孳息水平有基本因素支撐。

聯儲局上星期逾3年來首次加息，局方表態依然強硬，理事巴爾(Michael Barr)認為，可能需要進一步加息，芝加哥聯儲主席古爾斯比(Austan Goolsbee)警告，重返2%通脹目標不會毫無陣痛。利率掉期目前反映未來1年加息3次、每次25個基點的預期；Markets Pulse調查顯示，過半數受訪者預計30年期美債息率年底前將達6%。

息率上升已經造成實質影響：按揭利率徘徊在7%以上，信用卡及汽車貸款拖欠率近年上升，在美國中期選舉臨近之際快成政治議題。財長貝森特增加國債回購壓抑長債息率，惟市場普遍認為成效有限。Brandywine投資組合經理Jack McIntyre則指，在市場出事之前，利率仍會上行。