長飛光纖(06869.HK)顯著下挫17%，最新報154.5元，跌32元。內地光纖龍頭亨通光電披露定向增發集資，擬發行不超過7.40億股A股，集資不超過66.36億元人民幣，投向光通信等9個項目，其中核心是擴張光纖預製棒及特種光纖產能，引發市場憂慮行業供應過剩。

長飛光纖由6月高位累計回調37%；光纖板塊12個月遠期市盈率，已由高峰的40至50倍，回落至大約23倍。不過，瑞銀發表研報，逆勢維持長飛H股「買入」評級，目標價由290港元上調至330港元，較現價有約73%上行空間。

瑞銀同時將公司2026至28年淨利潤預測大幅上調116%至158%，預計今年淨利潤91億、明年156億、後年191億元人民幣，其中2027及28年預測分別較市場一致預期高出7%及19%。瑞銀分析師David Chow及Sara Wang指出，市場對產能過剩的擔憂嚴重高估：現有廠商新建產能受制於關鍵設備瓶頸，由投資到有效供給至少需2至3年，新進入者周期更可能超過3年。

需求端方面，瑞銀指出光纖需求動力正由內地電信運營商採購，轉向全球AI基礎設施建設，AI數據中心所需高規格光纖生產壁壘更高，客戶優先選擇頭部供應商，高端光纖供需緊張格局料延續至2027至28年。

瑞銀假設長飛逾50%產能分配至高階產品，毛利率有望維持70%以上。又指長飛H股僅8至9倍2027年預期市盈率，遠低於同業的12至36倍，H股對A股折價高達57%，反映離岸投資者仍視其為周期股而非AI受益標的。長飛A股方面，瑞銀目標價510元人民幣，維持中性評級。