摩根大通發表報告，9月OpenRouter平台Token用量按月激增71%，高於8月的47%和7月的18%，按年增幅更達30倍；整體支出按月增長28%，按年擴大14倍，印證AI應用層需求強勁。

增長的核心驅動力來自開源模型，包括DeepSeek、月之暗面等用量按月激增83%，顯著高於閉源模型的39%；開源模型用量按年增幅高達101倍，而閉源模型增幅是10倍；閉源模型在總用量中的佔比，已由8月的33%降至27%。按用量計，DeepSeek V4.1 Flash與智譜GLM 5.3 Flash兩款模型，單月合計貢獻約41萬億Token，佔總量約30%，且定價遠低於之前開源模型的均值。

不過，由於模型競相減價，Token用量爆發並未帶動單價上行，成交量加權平均價格(VWAP)按月下降25%、按年下降55%，呈現量價背離。開源模型支出在總支出中的佔比，由8月的22%升至28%；而按支出計的前5大模型依次為GPT-6 Astra、騰訊Hy4 preview、Claude Fable 5.1、Claude Opus 5及GPT-5.6 Sol，合計佔總支出50%，模型收入仍然由高單價閉源旗艦模型主導。

硬件定價方面，GPU租賃市場明顯分化：9月A100租賃均價為每GPU小時1.59美元，按月下降2.8%；H100為2.64美元，下降2.6%；B200則回升至5.70美元，按月升1.3%，扭轉8月跌勢，B200與H100的價格比率升至2.16倍。

內存方面，DDR5 16GB現貨價格9月報49.70美元，按月下跌約1%，是連續5個月上漲後首次回落，但按年仍大漲614%；NAND 1TB現貨價格報30.54美元，按月微升0.1%。摩根大通指出，舊型號GPU供給壓力正在加劇，供給端擴張與需求結構變化，正對硬件定價形成制約，GPU租賃價格的下行壓力及內存價格升勢暫歇，對AI基建投資者而言信號複雜。