美國10年期國債孳息率早前升穿5.3厘，是2002年4月以來新高。瑞銀投資研究部指出，與當年通縮風險為主的環境不同，目前高債息反映的是較高通脹、較強經濟增長及較重財政負擔。

報告指出，2002年美國通脹率約1.6%，市場關注通縮風險，而目前通脹約3.4%，名義GDP增長亦超過當時兩倍；美國聯邦債務當年約佔GDP 55%，而且呈下降趨勢，而目前利息支出佔GDP比重約3.3%，較2002年的1.6%顯著上升。至於資本開支，尤其是電訊及科技基建領域，當時仍處於收縮階段，與現今由人工智能帶動的投資熱潮形成鮮明對比。

瑞銀全球經濟和策略研究主管Arend Kapteyn表示，雖然目前股權風險溢價接近零，家庭及企業槓桿水平、按揭利率和實質利率亦與2002年有若干相似之處，但推動長債息維持高位的宏觀因素已出現根本改變。

2002年，美國經濟正從科網泡沫爆破及911事件後逐步復蘇，市場普遍聚焦經濟疲弱及通縮風險。當時中國剛加入世界貿易組織WTO，全球供應鏈擴張帶來商品價格下行壓力，而日本長期經濟停滯亦持續影響各國政策思維。

目前情況則明顯不同。美國通脹、能源價格及名義經濟增長均高於當年水平，人工智能相關投資亦正帶動新一輪資本開支周期。同時，美國財政狀況已由當年的預算盈餘及債務下降，轉向較高債務及利息負擔。

由於10年期國債孳息率在1990年代大部分時間處於6至7厘區間，因此2002年的水平被視為偏低；而今日的水平則創下24年來新高。