美國著名科技領域投資基金Altimeter Capital合伙人Freda Duan發表文章，指人工智能製藥賽道正在形成「瓶頸交易」行情，情況同半導體行業從GPU延伸至HBM、網絡、電力的鏈條式行情高度相似，AI模型產生藥物設計後，瓶頸沿DNA合成、蛋白生產、實驗驗證、臨床前測試依次傳導。

文章指，前沿AI實驗室已集體入場：Anthropic組建生命科學團隊並建立濕實驗室，OpenAI建立專為藥物發現設計的GPT-Rosalind模型族，字節跳動旗下Anew Labs已獨立運營並擁有自有藥物管線，Isomorphic Labs更明確表示將AI設計的藥物推進人體臨床試驗。

Freda Duan解釋，AI令假設的藥物，生成趨近零成本，並且會大量湧現，但要透過實驗驗證，將構成新的瓶頸；更重要的是，即使實驗失敗，亦同樣有價值——Anthropic案例中，Claude設計的1320個蛋白結合份子，只有354個成功結合，其餘966個失敗案例成為訓練數據。濕實驗室正由「造藥」轉型為「造數據」。

他又指，供應鏈數據已出現量化信號：DNA合成公司Twist Bioscience預計，2026及2027財年，AI藥物發現訂單連續錄得3位數增長；金斯瑞(01548.HK)相關業務2026財年上半年按年翻倍，實際驗證產能達每日約8000個設計，年底前有望提升至16000個。

分析指出，今輪情況與2020至2021年熱潮有基本差別：當年AI旨在減少濕實驗，如今則是AI擴大假設空間、濕實驗室生成驗證數據的循環。不過，若AI藥物在發現及I期表現亮眼、但在II期以正常失敗率落敗，整個投資邏輯將面臨根本挑戰，II期臨床結果因而成為關鍵驗證點。