對沖基金巨頭橋水聯合創辦人達里奧(Ray Dalio)再度就美債發出警告。他在社交媒體領英發文指，美國正進入債務擴張與需求萎縮相互強化的惡性循環，美債的熊市可能還有很長的路要走。

達里奧列舉數據，指截至9月底，美國可市場化國債約32萬億美元，按年增長8%；財政部今年至今已淨發行約1.5萬億美元新債，預計全年淨發行達2.1萬億美元，另需滾動償還約10萬億美元到期債務。他指出，美國政府負債已升至二戰以來最高水平，短期票據發行量約佔50%，遠高於歷史常態的20%。

外需方面，海外投資者持有約9.3萬億美元美債，約佔32%，但購買速度正在放緩。達里奧認為，日本有強烈動機引導機構減持美債以支撐日元，並估算在華美國金融資產總規模，或達4萬億美元，若私人美元持倉僅10%對沖或轉換，將引發約4000億美元拋售。他認為，供需變化令使造淡美債比造好更容易。

達里奧指，企業融資亦加劇資金爭奪：美國企業債總規模約15.7萬億美元，受AI資本支出熱潮驅動，今年發行量按年增長近30%。他將企業信用市場比喻為「礦井中的金絲雀」，是金融市場壓力的早期信號，認為金融資產「供給似乎遠超需求所能消化的數量」。