AI基建融資的風險定價出現變化：高盛資深宏觀交易員Bobby Molavi警告，AI資本開支周期可能已逼近拐點，出現預警信號；同時，據彭博報道，摩根大通與高盛聯合主導一筆50億美元AI基建融資，但拒絕為其中37億美元GPU芯片貸款提供承銷擔保。

Molavi估算，涵蓋大型科技公司、雲服務商、AI實驗室及芯片基礎設施的AI生態系統，相關資產規模已達25萬億至30萬億美元。而判斷周期拐點的三大信號——股價與實際盈利背離、信貸市場重新評估AI借款方風險、資本開支增速放緩，當中前兩項已經出現。高盛預計，超大規模雲服務商資本開支增速，於今年第3季見頂，峰值按年增長116%，到2027年底回落至20%出頭。

市場集中度風險亦正在累積。報告顯示，10隻核心AI相關股票，佔標普500指數總市值約40%，超過2000年互聯網泡沫頂峰水平；年內表現最好的AI相關股票平均上漲58%，遠超標普500指數的13%。

銀行承銷態度亦轉趨謹慎。彭博報道，摩通與高盛為新興雲計算公司Volta Infrastructure籌集50.12億美元融資，其中13億美元定期貸款由銀行提供承銷擔保，37.12億美元GPU貸款僅以「盡力銷售」方式發行，用於購買約3.6萬塊輝達GPU；兩筆貸款利差均為有抵押隔夜融資利率(SOFR)加625至650個基點，到期息率高達11.21%至11.75%，均無信用評級，高於CoreWeave今年7月約10.44%的水平。