AI基礎設施融資模式的裂縫正在擴大。數據中心運營商CoreWeave股價星期三重挫逾15%，創歷來第3大單日跌幅；公司4月發行、票息9.75%的27.5億美元債券，跌至面值81美分，孳息率突破15%，2031年及2032年到期的無擔保債券均跌破80美分，步入市場定義的「困境區間」。

CoreWeave 5年期信用違約互換(CDS)成本升至約881個基點，市場定價的5年內違約概率逾50%；預測平台Polymarket顯示，交易員給予其2027年底前破產概率為17%。面對拋售，行政總裁Michael Intrator向員工發內部備忘錄，稱公司擁有逾1042億美元訂單積壓，「完全足以支撐所有債務義務」，並將跌勢歸因於市場「誤解與非理性行為」。

不過D.A. Davidson分析師Gil Luria指出，CoreWeave以大約9%的利率貸款，投資回報率僅約1%，即使按公司回報目標4%至5%計，仍低於融資成本，警告若無力償還高成本債務，股權價值將歸零。

財務數據顯示，CoreWeave第二季度淨利息支出6.4億美元、按年翻倍，淨虧損6.26億美元；截至6月底債務與租賃義務合計約520億美元，2026至2028年累計負自由現金流預計達710億美元。

CoreWeave的拋售並非孤立事件。美國通脹數據高於預期，30年期美債息率一度升至5.63%，多只AI基建股票合計蒸發市值約800億美元，甲骨文跌逾7%，戴爾跌逾10%。

摩根大通報告警告，今輪調整環境遠比2025年7月凶險：散户全無「逢低買入」的跡象，追蹤南韓股市的離岸ETF及美國存儲股、半導體ETF空倉處於低位，難以出現之前"挾倉"反彈的情況；兩家南韓大型存儲企業合計400億美元回購計劃已提前於10月中旬完成，意味失去回購支撐；槓桿ETF規模偏高，波動時被動去槓桿的拋壓更大。

不過，報告指出，雖然科技/AI板塊短期存在技術層面的脆弱性，但從中長期來看，相關板塊的基本面，仍應提供更具建設性的支撐。