英國《金融時報》日報道，AI公司Anthropic正以遠高於市場基準的融資成本，推進史上最大規模的晶片債務融資：為籌集代號「Project North Star」、總規模高達600億美元的債務融資，公司向錨定投資人黑石集團，提供逾10%的息率。

報道引述知情人士指，黑石旗下基金將認購約180億美元次級貸款中的一半，即90億美元，獲10%票息，若計及新發折扣及其他費用，實際總回報更高。相關融資主要為Anthropic採購約1.5吉瓦由Google開發的TPU定製半導體提供資金。債務結構分兩層：約420億美元為優先級債務，由參與晶片研發的博通提供擔保；其餘180億美元為次級貸款，剩餘份額將於未來數月向更廣泛投資者出售。

Anthropic僅4個月前，才以8.5%利率完成代號「Project Big Sky」的約44億美元融資。以美銀債券指數計，信用狀況相若的借款人，通常只需支付約7%的息率，今次10%票息較相關基準高出逾300個基點。評級機構KBRA今年6月將Anthropic評定為低於投資級一檔，今次次級債務預計將獲類似評級。

知情人士指，黑石向投資夥伴表示，今次是在高收益水平下投資Anthropic債務的罕見機會，一旦公司完成上市，預計將獲投資級評級，融資成本將大幅下降。換言之，Anthropic在上市前以高息換取算力儲備，押注上市後評級提升帶來再融資空間；對黑石等早期投資者而言，則是在風險窗口期鎖定高於市場水平的收益。