美國AI雲服務商CoreWeave持續受壓，股價1星期跌約2成，不過陸續有大行發表報告，指市場對公司債務及現金消耗的憂慮可能過度。摩根大通指出，CoreWeave的快速擴張，源於產能爬坡而非項目情況惡化，指典型的5年期合同，可產生1成多的的無槓桿內部收益率，高於估計的9%至11%混合資本成本。

摩通指，在保守情景下，資本開支約佔5年期合同價值的51%，其中約80%通過資產層面債務融資，償還相關債務後，CoreWeave可保留相當於合同價值約16%的現金，足以在不再續約的情況下，覆蓋約5年的數據中心義務。摩通估算，每吉瓦滿產能可帶來100億至150億美元年收入，但新增1吉瓦需要超過350億美元前期資本開支；公司現金流或要到2030年、營運產能達到每年新增產能的4至5倍時，方能實現自我造血。

高盛分析師將CoreWeave評級由「中性」上調至「買入」，目標價106美元，較上周五收市價61.39美元有約73%上升空間。高盛認為，市場高估了新增融資成本，CoreWeave主要融資工具是以GPU及客戶合同為抵押的資產，支持延遲提款定期貸款(DDTL)，估算新增DDTL混合成本約為SOFR加750至1050個基點；每兆瓦年收入有望由目前的約1000萬美元升至1300萬美元，屆時無槓桿內部收益率可達15%。高盛同時披露，他們正擔任CoreWeave一項待定承銷業務的主承銷商或聯席承銷商，並持有公司1%以上股份。

中信證券亦認為市場恐慌押錯時間表，指2027年「新雲服務商」相關資本開支接近5000億美元，年新增融資需求約3100億美元，短期仍可由公開市場融資、GPU抵押融資及客戶預付款承接，真正的壓力測試要到2028年才到來。數據方面，截至今年第2季尾，亞馬遜、Google、微軟、Meta四大雲服務商的未起租租賃承諾已達8305億美元，按年大增249%；CoreWeave最新一筆以投資級客戶合同抵押的貸款利差，已降至SOFR加2.25%。