華泰證券研究指出，在美國和當地投資人交流後發現，人工智能發展的主要矛盾，已由芯片工藝、HBM存儲等技術問題，轉向「錢從哪裏來」和「電從哪裏來」；投資人對一年暴漲逾9倍的存儲價格普遍「恐高」，並關注長鑫科技4F²架構對存儲格局的擾動。

資金方面，據彭博研究數據，2030年全球數據中心資本開支料達約2.8萬億美元，其中1.4萬億美元為GPU/ASIC等AI晶片。即使微軟、Google、亞馬遜、Meta、甲骨文等巨頭經營現金流每年增長20%，2030年亦僅1.5萬億美元；CoreWeave債券的息率更顯著攀升。

電力方面，據美國能源部統計A，美國商業電價2020至2025年累計上漲26.6%，數據中心建設已成中期選舉焦點議題。紐約州已暫緩向50MW以上項目發放環保許可，全美16個州提出類似議案。

另外，投資人亦憂慮芯片價格上漲過快，導致周期反噬風險。華泰預測2025至2028年，用在半導體製造「前段製程」的前道設備(WFE)市場增長逾倍，投資人憂慮高基數下價格回落，反噬2028年之後的設備資本開支周期。

另外，內地存儲巨頭長鑫科技早前宣布，在存儲科技方面有突破，並計劃年底前推出新一代服務器DDR5產品。新技術能將存儲單元面積較主流產品縮減約3分之1、顯著提升芯片密度，有望大幅縮短與三星等海外原廠的代際差距，引發投資人對存儲競爭格局變化的擔憂。

華泰指，Meta個人助理Agent Muse，或開創AI「按任務收費」新變現模式；行業排序建議納指科技7雄優於半導體，硬件板塊依次為消費電子品牌、設計、代工、存儲、設備。