研究機構Citrini Research創辦人James van Geelen在一個播客節目表示，已大幅減持半導體，並持有部分空倉。Citrini是最早和之前最積極看好AI硬件股份的機構，公司已經出售予另一家著名半導體和AI研究機構SemiAnalysis。

James認為，AI基建資金已由雲端巨頭自有現金流，轉向股權及債務融資，市場情緒一旦逆轉，資金鏈或會中斷，繼而影響實際建設支出。

他指出，過去科技巨頭以經營現金流投資，股價受壓未必影響半導體收入；目前科技巨頭現金流快速枯竭甚至轉負，情緒已成為基本面一部分。他亦以周期股作比喻，指行業常在按明年預期盈利計算「最便宜」時見頂，因為低市盈率可能只反映盈利處於高位。

James並非全面看淡AI，他仍然看好輝達，亦認為真正運用AI並受惠於應用落地的行業，機會更具不對稱性。他目前採取「做多Meta、做空Google」的配對交易，看好Meta人工智能助手Muse的變現潛力，同時憂慮Google旗下DeepMind人才流失，及搜尋業務的結構性風險。他表示，若付費使用量持續增長，AI實驗室年度經常性收入(ARR)增速重新加快，並足以透過客戶現金流支持建設融資，將是重返半導體的訊號。

他亦談及AI藥物研發，認為AI將藥物設計「商品化」，但瓶頸在實驗室，而非算力；估計AI只能壓縮藥物設計至臨床試驗流程約20%時間，投資機會在臨床外包，而非AI藥物發現概念股。他最看好Charles River Laboratories，指他們約60%收入來自早期發現與安全評估，而試驗藥物用的猴子短缺，將是臨床前測試的重要制約。