中金公司認為，美國總統特朗普踏入2026年採取連串激進措施，造成金融市場大幅波動，宏觀意圖是鎖定"增收、降本、回流"。關稅雖緩解赤字，但"去美元化"風險積聚。未來主線看好財政貨幣雙寬鬆修復信用周期。但若局勢發展超過預期，建議擁抱黃金與資源品，規避美債壓力，逢低布局科技股。

中金指，特朗普想增加收入，但對內加稅並不可行，擴大債務亦不現實，因此揮舞關稅大棒，效果亦十分顯著。由去年4月至最新的10月數據，期間累計貿易逆差僅3973億美元，較2024年同期降幅達24.6%。去年第2、3季度，對中國貿易逆差的降幅更是達48.3%。2025全年實現關稅收入2870億美元，政府赤字從1.83萬億美元縮減至1.76萬億美元，赤字率相應從6.4%下滑至5.8%，債務增幅則從2.21萬億美元下降至2.17萬億美元。

但中金指，激進關稅政策造成的反噬亦顯而易見，金融市場的"股債匯三殺"，貿易夥伴的反制、盟友之間關係出現裂痕，全球對美元體系信任基礎鬆動，美國內部通脹壓力等，都是顯而易見的代價，有些可以短期量化，有些長期影響卻難以估量。

中金指，全球"去美元化"未有想象中劇烈，截至去年11月，海外主要美債持有者中，中國、愛爾蘭、印度持續減持，但日本、比利時、英國等增持。格陵蘭島事件沖擊市場時，美股一度明顯有資金流出，但美債並不明顯。但是，顯然經不起再大幅度的"折騰"，如果再度系統性升級，有可能令影響失控，相信亦是特朗普在格陵蘭問題上，快速TACO的可能原因之一。

降本方面，中金指，特朗普試圖破壞聯儲局獨立性，但效果有限且反噬嚴重。美債利率一直居高不下，截至2025財年美國國債的利息成本已經逼近1萬億美元，佔GDP的3.1%，即使聯儲局9月減息後情況亦無分別。而每次美債利率飆升特朗普也會再度TACO。目前最好且最有效的辦法，仍然是通過提名新聯儲局主席的方式，來影響市場預期。

推動製造業和資金回流方面，中金指效果顯著，特朗普分別通過稅收優惠、關稅威脅，增加外國企業在美投資，去年5月以來，美國與主要貿易夥伴達成協議，在AI、能源、半導體等行業，累計承諾投資規模接近5萬億美元。美國製造業進口比率，由去年3月13.3%的高位，逐步下滑至10月的8%，表明美國國內製造業的佔比和重要性不斷上升。不過，特朗普不斷挑戰現有國際秩序，可能引發的愈演愈烈，而且自我實現的"去美元化"趨勢。

中金指，去年美國股市和宏觀經濟，都是靠科技獨撐大局，今年財政和貨幣2方面的政策寬鬆，有望在科技之外，推動美國信用周期走向修復、甚至一定情況下"過熱"。基準情形下，維持對美股整體積極，板塊上周期追趕科技，還可關注小盤和金融板塊，不認為美元持續大跌。但如果事態發展繼續超出預期，建議關注避險資產，如黃金等；科技股可以波動後逢低再買入；資源品投資價值會強化，以及規避美債。