瑞銀貴金屬策略師Joni Teves表示，中東石油危機對黃金帶來上行風險，維持對黃金今年年底目標價在5600美元，白銀則預期會重返100美元以上。

她指，當能源價格上升導致通脹向上，從而對經濟增長造成更大拖累，即使聯儲局維持利率不變，亦會令市場的實質利率實際上被壓縮。而一旦聯儲局因應較弱的增長環境而轉為更鴿派和開始減息，甚至在極端情境下可能重啟量化寬鬆(QE)，將形成更壓縮的實質利率環境，最終利好黃金。

聯儲局內部分岐或令金價波動

對於沃什接任鮑威爾成為聯儲局主席的影響，Joni Teves認為即使沃什表達個人傾向，但聯儲局利率政策最終仍是由委員會集體決定。不過她亦指，近期的聯邦公開市場委員會出現長期以來最廣泛的意見分歧，可能會帶來政策不確定性，並導致黃金價格以至金融市場出現波動，市場需要時間去理解目前或未來聯儲局組成下的政策方向。而聯儲局的獨立性如果再受到質疑，將會是黃金向上的催化劑。

對於實質利率偏高、美元強勢同時金價卻接近歷史高位，她認為近年黃金與傳統宏觀變數之間的關係已經變得更不穩定，主要因各大央行對黃金的買盤非常強勁，而這類資金對短期實質利率或美元變動相對不敏感，令實質利率、美元和黃金之間的傳統相關性被稀釋。同時，機構投資者和部分散戶的分散投資需求亦不受這些傳統宏觀因素影響。

她又指，最近黃金與美元、實質利率的相關性又明顯增強，主要由於中東衝突的影響集中在油價上漲，並推高通脹，聯儲局可能因此維持鷹派立場。而鷹派政策、強勢美元和高實質利率都對黃金不利，令近期黃金受壓。另外，不少投資者在這段高度不確定期間選擇觀望，投資資金的缺乏，亦令近期金價更直接地反映美元和實質利率的變化。

白銀市場方面，Joni Teves表示，在現有庫存持續被消耗下，預測白銀短缺的情況將在未來幾年持續，從基本面上利好白銀。此外，中國和印度對實物白銀都有不錯的需求，中東亦出現強勁的投資需求，進一步強化了白銀的基本面故事。