中國社會科學院金融研究所副所長、國家金融與發展實驗室副主任張明撰文，張明預期，今年地緣政治衝突較去年緩和、聯儲局開始減息後，速度和幅度會出乎預期、全球供應鏈重塑可能快過預期。

至於主導全球金融市場的美國利率和美元匯價，他認為，上半年以雙向波動為主，但到下半年，美國利率和匯率可能出現較大幅度的下行，10年期美國國債收益率可能跌破4%，美元指數可能跌破100。

他相信，人民幣兌美元匯率上半年以波動為主，年底有望回升至6.8至7.0。年內中國跨境資本流動狀況可能較去年明顯改觀，短期資本外流壓力有望顯著放緩，不排除下半年短期資本可能重新淨流入。而歐元與日元均可能對美元反彈，年底日元兌美元匯率可能升值到130上下。

張明指，全球經濟由08年開始的長期性停滯格局，從2022年起轉為滯脹(Stagflation)格局，特徵是"三高一低"，即高通脹、高利率、高債務、低增長。

張明指，今年是全球大選年，主要大國關注本國政治，全球地緣政治衝突繼續顯著惡化的概率較低。美國今年真正出台新的對華遏制政策概率較低，但要擔心的如果特朗普重新上台，是否會果斷實施他近期表態的新的對華政策。

張明又指，如果聯儲局未來3個月繼續維持高利率，下半年美國經濟的減速跡像將會更加明顯。意味聯儲局一旦開始減，幅度與節奏可能超出市場預期。他相信聯儲局可能到6、7月份首次減息，年內可能減息4次、累計100個基點以上。

他又說，全球供應鏈、產業鏈重塑的速度可能快於市場預期。去年墨西哥已經取代中國成為美國的最大進口伙伴。中國與美國之間的雙向直接投資規模近年顯著萎縮。全球產業鏈供應鏈重塑對中國造成的不利衝擊不容小覷。