花旗發表報告，估算比亞迪(01211.HK)5月底的國內庫存，穩定在60.9萬輛(約2.12個月的銷售量)，遠低於市場流傳的90萬至120萬輛的水平，表明市場對比亞迪庫存的擔憂可能被誇大。花旗預計到年底，比亞迪的庫存將降至1.26個月，可以支撐其全年550萬輛的銷量目標。

比亞迪早前降價，引發市場憂慮公司庫存。花旗維持對比亞迪的"買入"評級，分拆前目標價達727港元，意味仍有約80%的上行空間。

報告又指，比亞迪經銷商的準確庫存水平，在去年12月底為45萬輛，今年4月底為60.3萬輛，較為可控，也與市場流傳的100萬輛以上的數字存在明顯差異，這種認知差異可能導致比亞迪股價表現不及預期。

報告說，要實現全年550萬輛的銷售目標預期，同時避免年底庫存過剩，比亞迪需要在第2至第4季度，實現國內零售銷量分別按季增長25%、36%和34.5%，全年國內零售量達426萬輛。其中第2季度的國內零售量，要達到30.4萬輛，平均每星期約7.6萬輛。而數據顯示，最近2星期，比亞迪的每周訂單已經反彈至8萬輛，顯示需求復蘇。

花旗又認為，比亞迪下半年國內零售和批發，分別按年增長77.7%和54.2%的假設並不激進，過去5年，中國新能源車下半年零售環比增長率，一直在49%至175%之間波動。

花旗報告又預計，今年2至4季度，比亞迪出口量將分別環比增長25%、5%和0%，全年出口量達100萬輛。隨著比亞市海外工廠產能逐步上升，會影響下半年出口的季節性表現。

花旗預計，隨著銷量的季度增長，比亞迪將實現營運杠桿的持續改善。預計比亞迪2025至2027年的凈利潤年複合增長率達到43%，相當今年預期市盈率34倍、明年22倍。