恒基地產(00012.HK)發行80億港元的可換股債券，股價今早一度跌11%，低見25.2元，是近4年來最大跌幅，之後略為喘定，最新報25.85元，跌2.5元，跌幅8.8%。

恒地通過間接全資附屬公司Happy Ever Holdings Ltd.發行債券，2030年到期的債券可轉換為恒地的已繳足股份。債券的票面息率為0.5%，每季度支付一次，轉換價較恒地星期二收市有27%溢價。款項用作一般公司用途或可能的再融資。彭博引述知情人士指，近一半可換股債券分配予前6大機構。

摩根大通報告指，恒地選擇發行可換股債券是一個「輕微的意外」，因為不是香港地產公司常用的方式。報告指，鑑於票面息率低，可能促使其他地產商探索同類發債方式，以降低平均融資成本。

恒地股價今年截至昨日上漲20%，較4月低點高出43%。昨日收市報28.35元。摩通指，發行可換股債券，加上香港銀行同業拆息上升，可能會誘發恒地股價短期有獲利回吐，但市場消化可能疲弱的上半年業績後，會是買入機會。

摩根士丹利指，恒地發債後，融資成本降低，影響正面，每年可節省3.2億元利息，但可能會令股價受制約，恒地過去3個月上升36%，股價可能整固，市場憂慮銀行同業拆息上升，但大摩表示對發展商及香港住宅市場仍持建設性看法。

彭博分析指，恒地發售的可換股債券金額，約佔截至去年底借貸總額的9%，可以令平均借貸成本，由去年平均的4.5%下降。