高盛報告認為百度(09888.HK)未來增長關鍵來自AI賦能業務、廣告復蘇及資產價值釋放3大方向，維持百度買入評級，美股目標價155美元，港股是151港元，較現價仍有約4成潛在升幅。
AI業務方面快速擴張，報告指出，百度AI雲基建第3季收入達42億元人民幣，按年增長33%，佔AI雲總收入62億元的一大部分，其中來自AI加速器基建的訂閱收入按年大增128%，反映企業對大模型訓練與推理算力需求強勁。
同季AI應用收入達26億元人民幣，約佔整體AI賦能業務25%，主要來自百度文庫、百度網盤等2C及2B產品，亦看好部分AI產品出海機會。
此外，AI原生營銷服務收入於第3季達28億元人民幣，按年飆升262%，在百度核心線上營銷收入中的佔比由去年同期4%升至18%；而電商數字人直播已在百度平台產生數千萬元人民幣商品交易總額（GMV），成為新型廣告及交易場景。
報告又提到，百度自研昆侖芯片收入目前歸入AI雲基建中，對未來一至兩年的出貨放量及需求強勁保持信心，又認為蘿蔔快跑業務短期貢獻在盈利上有限，但有助鞏固百度在自動駕駛領域的技術與數據優勢。
廣告方面，目前約7成手機搜索結果頁已包含生成式AI內容，較一年前的約1成大幅提升。百度亦在新搜索結果中加入AI Agent及數字人，未來廣告變現結構將更依賴AI產品付費場景。