內地A股今年以來「科技牛」，港股科技股表現則顯得相對疲弱，恒生科技指數截至今日年內已逾11%，自去年10月高位起回調約27%，相關主題ETF及港股主動基金淨值同步受壓。科指多隻成份股跌幅顯著，攜程(09961.HK)、金蝶國際(00268.HK)、美團(03690.HK)年內跌近3成，小鵬汽車(09868.HK)、零跑(09863.HK)及騰訊音樂(01698.HK)跌約兩成。

多名基金經理認為，今輪調整更多是「流動性擠壓＋情緒錯殺」而非基本面趨勢逆轉。一方面，美國聯儲局減息預期反覆，令作為離岸市場的港股受到資金面壓力；另一方面，互聯網龍頭在AI重塑商業模式下資本開支增加，加上外賣補貼、春節紅包戰等加劇市場對盈利消耗的憂慮，同時AI泡沫及「AI衝擊軟件」等論調放大情緒波動。不過，業界普遍認為，板塊長期需求及政策支撐並未動搖。

值得注意的是，指數走弱之際，多路資金持續逆市加倉。南下資金在年初至3月3日的36個交易日中，有27日錄得淨流入，累計流入1818億港元，重點增持騰訊控股(00700.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米(01810.HK)及美團等龍頭；騰訊和小米今年回購金額分別逾63億及40億港元。ETF方面，華泰柏瑞恒生科技ETF今年份額激增193億份，華夏恒生科技及華夏恒生互聯網科技業ETF亦各增持逾百億份，多家公募旗下相關ETF份額同錄雙位數億增長。

長城基金基金經理曲少傑認為，當前恒生科技指數估值處於歷史偏低水平，相較於美、日、韓科技股更具優勢。2026年美、日、韓硬件科技上行，科指自去年10月以來持續調整，與全球科技板塊形成明顯反差，估值或已充分反映悲觀預期，吸引力顯著提升。

景順長城估算，2026年指數每股盈利（EPS）一致預期增長逾40%，加上龍頭企業陸續上調中長期研發投入，有望推動盈利拐點出現。大成基金則認為，隨海外風險逐步消化，市場焦點將回歸產業內生增長，若外賣補貼退出、平台「燒錢」收斂，配合科技公司盈利逐步兌現，科指有望迎來「盈利驅動」的趨勢性修復行情。