恒生科技指數今年累積跌12%，跑輸恒指，更加大幅跑輸累積升10%至33%的日台韓指數。彭博專欄作家任淑莉撰文分析，指恒生科指低迷有幾個原因，包括市場結構差異明顯，南韓和台灣股市高度集中，少數龍頭企業即可推動整體表現；相較之下，中國市場規模龐大，恒生科技指數涵蓋電動車、晶片、人工智能等多元板塊。美團(03690.HK)的價格戰、攜程(9961.HK)遭遇反壟斷調查、小米(01810.HK)電動車品質受質疑，都可能拖累整體走勢。

另外，文章指，中國未有融入美國主導的人工智能供應鏈。美國4大科技巨頭今年計劃在AI基建投資6500億美元，資金將大量流入日本、南韓和台灣的半導體及基礎設施企業。中國則依靠「本地化」路線，政府推動國產AI基礎設施，但中芯國際(00981.HK)等企業在盈利能力上仍受質疑，營收增長未能轉化為實質利潤。

文章又指出，恒生科技指數編制過於陳舊。雖然香港IPO熱潮令新興AI企業如MiniMax(00100.HK)、智譜(02513.HK)備受追捧，但它們仍未納入指數。投資者擔憂騰訊(00700.HK)在AI競賽中落後，而MiniMax未來兩年收入預期增幅高達756%，遠超騰訊的21%。指數納入速度過慢，使香港市場在發掘新的明星企業方面落後於紐約。

文章認為，科技發展是十五五焦點，預計內地或將繼續透過補貼、稅收優惠與創投支持科創，但若要令企業在價值鏈攀升，資本市場的回報至關重要。