日圓兌美元跌至1986年以來最低水平，最低見162.4兌1美元，最新報162.14，跌破2024年7月日本當局入市干預時觸及的161.95，市場高度警惕日本當局可能入市干預。

日本央行6月16日將基準利率上調至1%，是1995年以來最高水平。但由於交易員預計聯儲局未來將維持鷹派立場，加息對日圓支持有限。同時，日本政府預計將在基本政策方針中，呼籲實施「適當的」貨幣管理，市場解讀為有意勸阻日本央行進一步加息。

日圓走弱提振有助出口企業利潤，並推動日本股市屢創新高。但進口成本飆升，特別是以美元計價的石油和天然氣進口，由此引發的通脹推高從食品到電力等各類產品的價格，令消費者承壓，並可能削弱高市早苗政府的支持率。

政府干預成效歸零

日本財務省今年4月底至5月底曾動用創紀錄的11.73萬億日圓(約725億美元)干預匯市，一度將日圓推回155水平。然而僅約兩個月，漲幅全數回吐，干預成果近乎歸零，延續日本自2022年重啟干預以來，屢次「短暫喘息、趨勢依舊」的情況。

分析指，日圓持續受壓，主要原因是美日息差懸殊。聯儲局利率維持在3.50%至3.75%區間，新任主席沃什釋放鷹派信號；日本央行雖於6月16日加息25基點至1%，但不足以扭轉利差格局。套息交易持續活躍——投資者借入低息日圓轉投高收益美元資產，形成結構性壓力。

東京面臨政策兩難

日圓貶值，通脹壓力上升的同時，日本政府債務佔GDP比例冠絕發達國家，當局憂慮加息將推升融資成本，日本央行內部鷹派雖呼籲逐步將利率推升至2%，但市場預期下次加息最早也要到年底。

日本財務大臣片山皋月6月19日重申，與美國財長貝森特會談後，必要時將共同採取「大膽舉措」。但分析指出，干預僅屬「臨時修補」，若利差問題未解，不過是以時間換空間。日圓162關口失守後，下一關鍵支持點將在165水平。