世界黃金協會發表《年中展望》，預計下半年金價將在每安士4100美元附近交投，波動區間約±5%。協會美洲區行政總裁兼全球研究負責人安凱指出，利率將成為下半年關鍵變量之一，但黃金表現並非由單一因素驅動，全球央行、機構投資者及消費者的結構性需求，才是支撐黃金韌性的基礎。

今年上半年，金價經歷過山車行情。1月現貨金價曾飆升至每安士5500美元的歷史高位，其後震盪下行，6月下旬跌破4000美元關口。雖然年內下跌約7%，但黃金過去12個月仍位居表現最佳資產之列，累積升逾20%。

協會的短期金價表現模型顯示，上半年主導金價的因素為地緣政治風險升溫，美伊衝突影響尤為顯著，投資者倉位調整及獲利平倉等，亦發揮重要作用。報告指，值得注意的是，金價反彈多數出現在亞洲交易時段，回調則集中於美國時段，反映亞洲投資者在價格發現中的角色日益重要。

展望下半年，報告提出三種情景：基準情景下，若市場環境無重大變化，金價維持4100美元水平；若地緣政治或經濟形勢惡化，金價有望升至4500美元；若全球經濟放緩信號強烈，金價可能觸及5000美元。歷史數據顯示，地緣政治風險指數每上升100點，金價通常上漲2.5%。

報告指出，美元走強、加息幅度超預期及市場風險偏好回升是金價主要阻力；若金價持續低於4000美元或觸發進一步拋售，但跌幅超10%可能引發「逢低買入」需求。央行購金方面，自2022年以來全球央行年均購金量達1000噸，今年首季雖有央行戰術性出售，但預計全年仍維持淨購金。調研顯示，儲備管理者普遍有意在未來12個月增持黃金。