騰訊(00700.HK)旗下微信近日灰度測試接入DeepSeek，可免費使用DeepSeek-R1 模型。之前騰訊元寶APP以及騰訊ima.copilot AI智能工作平台也已接入DeepSeek模型。

中金表示，騰訊布局AI思路清晰，近期一系列加快AI舉措仍是前期戰略的延續。雖然加速AI布局可能導致資本支出增加，但看好後續為公司企業服務及其他業務帶來的機遇，維持2024、2025、2026年收入及盈利預測不變，繼續「跑贏行業」評級，由於AI帶來整個中概科技板塊的估值提升，上調目標價18%至553元。

騰訊創始人馬化騰曾表示，AI是幾百年不遇的機遇，重要性堪比發明電所帶來的工業革命，又指早一個月把電燈泡拿出來在長的時間跨度上來看，是不那麼重要。中金認為，反映了騰訊面對AI的思路，並不在意所謂的領先，而是更強調扎實的基礎工作；因此並沒有技術上做激進的投入，而是做相對大的投入去保持相對領先，同時高度關注用戶體驗和交互場景，利用現有技術提供最符合用戶需求的服務。

中金指出，DeepSeek取得突破後，一方面驗證了騰訊前期不激進投入研發閉源大模型的合理性；另一方面，當AI本身技術、成本有突破時，騰訊或許可以快速跟進，在AI生態布局上明顯加快。

中金又指，DeepSeek推動AI ToC應用邏輯發展，騰訊可以低成本試錯。DeepSeek的出現顯著降低大模型以及AI基礎設施部署的成本。雖然市場目前並未找到AI真正的殺手級應用及適配的商業模式，但騰訊已經開始用遠低於前期海外科技龍頭的成本為海量用戶提供AI服務，並同步探索、試錯產品迭代。

以Meta為例，Meta AI全球每月活躍用戶已達7億，但Meta在2024

年接近400億美元資本開支，今年進一步升至600至650億美元，而中金估算，即使騰訊為上億量級的用戶提供AI服務，資本開支也僅在幾十億美元量級。

中金認為，今次大語言模型的突破本質在語言模型，但在眾多專業領域的準確度還有待提升，甚至存在相當比例的「幻覺問題」，或許是

各行各業並沒有普遍湧現出AI創新的根本原因。而騰訊所提供的服務側重於社交、內容等，一定程度上對精度的要求沒有那麼高，與大語言模型高度適配，因此具備創新的土壤。此外，微信內容自成體系，尤其是高質量的公眾號內容，有助於騰訊形成閉環、強化自身優勢。