美元和美國國債持續偏軟，美國總統特朗普暫緩對歐盟加徵50%關稅的措施至7月9日，美國股市指數期貨回穩，但市場對美國的憂慮仍然未息。德銀指出，美國面對雙赤問題，高度依賴外國資金流入，特朗普的對抗性政策正在動搖國際投資者信心，直接威脅美元和美債市場的穩定性。

德銀的外匯研究主管說，特朗普不按常理出牌的風格，令外資對美國政策的預測難度驟增，進而削弱他們對美元和美債的持有意願。如果這種對抗性的外交和經濟政策持續，美元和美債的走勢將更加悲觀。特朗普每一次的"口沒遮攔"或政策威脅，都可能成為壓垮市場信心的最後一根稻草。一旦外資對美債和美元的興趣冷卻，後果可能是匯率波動加劇，和債券收益率劇烈震蕩。

德銀預測，美國政府未來或許將不得不在國際關係中，採取更加溫和的姿態，以維持外匯和債券市場的穩定。

而高盛就預計，全球長期利率將繼續上行，如果速度過快或引發系統性風險。美國、歐洲、英國、日本各自面臨不同壓力，但背後的共同點非常明顯，包括財政赤字高企、債券供應增加，而結構性買家卻在減少，刺激長期債券息率上升。

高盛指，美國赤字可持續性依然堪憂，預計美國30年期美債收益率可能突破6%，對資產定價構成系統性壓力。雖然當前利率上行速度較慢、波動性低，對股市的沖擊有限，但一旦長債息率加速上漲，可能引發股市大跌，令金融市場緊縮，甚至類似觸發熔斷機制一樣，帶來系統性風險。

而歐洲經濟數據疲軟、通脹下行、貿易沖突升級，使得6月降息已成定局。英國方面，服務業通脹超出預期，要關注6月中公布的4月工資數據，若工資依然高企，8月降息預期恐將動搖。日本則面臨類似英國的長端結構性風險，壽險機構從最大買家變為凈賣家，叠加政府加大發債、央行轉鴿，供需錯配加劇。

對於如何剎住長債息率繼續上升，高盛列出幾種可能，包括降低政府支出，但現在政治氛圍不支持；聯儲局或財政部干預，但相關工具只是短期調節，不是真正能壓住長期利率的辦法。

高盛又指，如果未來市場波動大，投資者可能又開始將美債當作避風港，但要視乎對美國的信心是否回歸。又或者宏觀基本面明顯惡化，例如突然出現經濟下行、金融風險等黑天鵝，才可能觸發減息潮，帶動利率掉頭向下。

但高盛又說，目前來看，這些剎車方法都無法真正支撐市場，所以長端利率還會繼續上漲。高盛指，在美國潛在增長率為2至2.5%、通脹率在3%、赤字長期接近7%的情況下，30年期美債收益率更可能接近6%而非5%。