今年來多隻在本港上市的內地AI大模型和AI芯片股表現亮麗，反觀美股的科技股，由原來的"AI受益者"，變成被AI沖擊。美銀統計，目前美股科技股的動態市盈率，低於非必需消費品、工業和必需消費品板塊。

彭博指，美國市場正陷入所謂的"AI恐慌交易"，投資者因擔憂人工智能的快速進展會侵蝕既有商業模式，紛紛拋售軟件公司股票，財富管理機構亦表現出謹慎態度。相比之下，中國市場氛圍則顯得積極樂觀。投資者並不憂慮顛覆，而是追逐被視為"贏家"的企業，看好AI的成長前景，及為用戶帶來的成本節約潛力。

踏入2月，內地AI大模型不斷替出升級版，部份甚至比肩美國閉源對手。彭博指，內地企業一旦推出新模型或升級現有產品，便受到追捧，其中MiniMax(00100.HK)和智譜(02513.HK)創新高後今日大幅回落，但MiniMax股價較1月上市價，仍然升逾4倍；智譜亦較1月上市價升逾3.7倍。

摩根士丹利首次覆蓋MiniMax，將MiniMax定位為"全球AI基礎模型領導者"，給予增持評級，目標價930港元。大摩報告指，MiniMax已進入全球SOTA模型陣營，多模態能力完善，商業化路徑高度可擴展。公司收入有望從去年的7500萬美元，增長至明年的7億美元，兩年實現9至10倍升幅。技術能力一旦形成代際優勢，收入曲線將呈現"台階式"躍升。

報告形容，AI大模型是一個"技術決定收入上限、全球化決定估值體系"的資產。模型性能若持續進入全球第一梯隊，天花板來自全球總潛在市場(TAM)；而收入結構若以海外為主，估值錨點自然向國際可比公司靠攏。

盛寶市場首席投資策略師Charu Chanana指，中國相對免受AI恐慌交易影響，因為市場仍聚焦於AI能帶來的助益，而非奪走既有企業的利益。他強調，美國擔心高利潤池被競爭侵蝕，而中國則仍處於滲透階段。

其他新近上市的AI相關公司亦表現亮眼，如上海壁仞科技(06802.HK)股價自1月2日上市以來上漲逾80%，瀾起科技(06809.HK)自2月9日掛牌後漲幅近98%。全球AI融資熱潮亦帶動中國企業估值。富瑞分析師指，中國AI估值仍有上行空間。