摩根大通報告指，英國《金融時報》報道怡和向長和(00001.HK)洽購百佳超市業務，並與旗下惠康合併。摩通認為怡和沒有強烈動機收購百佳，因香港超市板塊並非怡和有意增持的領域，除非作價非常吸引，而百佳利潤率較低，去年EBITDA利潤率低於1%，EBIT更錄輕微虧損。若按2013年傳聞百佳估值約30億至40億美元計算，假設EBITDA利潤率0.7%，預料交易隱含企業價值倍數(EV/EBITDA)將超過200倍；即使假設利潤率回升至2021年高峰的6.4%，估值仍達23倍。摩通表示，由於信息披露有限，目前無法詳細分析；維持長和「增持」評級及目標價68元不變。