美國銀行最新研報指出，人工智能數據中心擴張正觸發一場跨越電力、水資源與關鍵金屬的全鏈條資源衝擊，而市場遠未充分定價。

據Wind數據，全球數據中心數量已超過11200座，AI專用算力過去18個月擴張3倍，預計到2030年全球數據中心容量將翻倍至200吉瓦，累計撬動7萬億美元資本投入。屆時數據中心全年用電量將超越日本全國用電規模，佔發達經濟體逾20%的電力需求增量。

用水方面，100個詞的AI提問消耗約半升水，到2030年全球數據中心年用水量將突破1.2萬億升，相當於紐約市全年飲用水消耗總量。金屬方面，大型變壓器交貨期已延長至2至4年，價格較2020年前飆升60%至80%；鎵價自2023年以來暴漲近8倍至每公斤2246美元，鍺價飆升超過5倍，至每公斤近8600美元。

美銀篩選出67只「買入」評級股票，涵蓋發電、電氣設備、金屬及水冷卻解決方案，總市值約5.5萬億美元。美銀預計，短缺正沿AI價值鏈向上游遷移，受益者不再局限於芯片與軟件，而是 包括提供穩定電力、電氣基礎設施、冷卻系統與戰略性金屬的企業。核心矛盾已從成本問題演變為時間問題——不是「貴不貴」，而是「能否按時交付」。

電力轉型方面，國際能源署預計2030年全球數據中心用電量將從2025年約485太瓦時接近翻倍至約950太瓦時。美國能源部估計，當地數據中心用電量將從2023年約176太瓦時攀升至2028年的325至580太瓦時，屆時佔全國用電量約7%至12%。歐洲方面，若所有已公告項目如期落地，數據中心用電量將從2025年約83太瓦時，激增至2030年約331太瓦時，增量中約75%集中於英國、法國、德國、西班牙和意大利5國。

報告指，歐美高壓輸電項目審批周期普遍長達7至10年，而數字資本支出部署周期僅需數季度至數年，時間錯配正將數據中心增長從邊際需求問題，演變為系統性電力危機。愛爾蘭是前車之鑑：數據中心在當地用電份額從2015年約5%，飆升至2024年約22%，以致頻頻出現電力故障，佔數據中心重大事故總數約54%。

超大規模雲廠商正主動「上移」進入能源供給端，去年包攬全球企業清潔能源採購前10名中約80%份額。微軟、Google、亞馬遜、Meta相繼鎖定核電長期採購協議。美銀預計，新建AI數據中心電池儲能系統裝機量將以約22%複合年增速增長，到2030年達到約55吉瓦時。

金屬瓶頸方面，數據中心每兆瓦嵌入金屬約60至75噸，以銅和鋁為主，10年內銅年均消耗量約40萬噸，累計需求將超過430萬噸，同期全球銅供給僅能溫和增長至約每年2900萬噸，形成約600萬噸結構性缺口。鋁需求同期將從2025年約33萬噸增至2030年約69.5萬噸，複合年增速約16%。