花旗最新報告指出，本港樓市上半年表現強勁，新盤註冊量約1.25萬伙，按年增長34%，是沙士後2004年上半年樓市反彈以來最強的半年度。二手成交量亦達2.26萬伙，按年升43%，是近5年高位。花旗認為，上半年成交遠勝預期，對全年成交預測帶來上調空間，並有助支撐發展商股價表現。

花旗表示，上半年新盤銷售理想，反映本地住宅需求仍然穩健，並預期住宅市場的結構性需求會繼續受人口流入及住屋升級需求支持。2026至2028年住宅供應暫時偏緊，將為樓價回升周期提供支撐，而今年樓價累升約11%，亦有助發展商毛利率逐步修復。

不過，花旗預期7月新盤註冊數字或短暫轉弱，主要因為內地對外直接投資（ODI）規則帶來的市場情緒影響、港股回調、發展商在上半年強勁銷售後放慢推盤節奏，以及二手市場議價空間收窄等。花旗認為，這些因素多屬周期性影響，市場可能需要一至兩個月時間消化相關不明朗因素，因此7月樓市及地產股表現或維持波動。

對於發展商板塊，花旗認為，上半年業績有望成為股價支持因素。近期地產股回調，部分原因包括市場預期美國利率維持高位、對內地ODI規則的憂慮，以及估值由資產淨值折讓模式回歸至股息收益率框架。花旗估計，內地ODI規則對一手成交的下行風險約只有5%至7%，影響相對有限。

選股方面，花旗繼續看好新地(00016.HK)，認為派息上行周期、較佳的發展利潤率及新項目帶來的租金增長，將支持表現；在宏觀不確定下，淨現金發展商如長實(01113.HK)及信和置業(00083.HK)料更具防守力；而派息增長與盈利增長直接掛鈎的股份，例如新地及長實，以及有機會派發特別股息的股份，亦較受偏好。花旗在整體本港地產股中的首選股份包括太古地產(01972.HK)、新地、長實及領展(00823.HK)。